A $10B hedge fund gone bust with founders on the run 2022

A $10B hedge fund gone bust with founders on the run 2022

Three Arrow Capital (3AC), dana lindung nilai kripto yang berbasis di Singapura yang pada satu tingkat mengelola lebih dari $ 10 miliar harga properti, tumbuh menjadi salah satu dari banyak perusahaan kripto yang bangkrut di pasar beruang ini.

Namun demikian, musim gugur 3AC bukan murni fenomena yang didorong oleh pasar. Ketika data tambahan muncul, keruntuhan dianggap lebih seperti bencana yang ditimbulkan oleh diri sendiri yang disebabkan oleh proses pengambilan keputusan yang tidak terkendali.

Singkatnya, hedge fund membuat urutan perdagangan terarah yang sangat besar di Grayscale Bitcoin Belief (GBTC), Luna Basic (LUNC) dan Staked Ether (stETH) dan meminjam dana dari lebih dari 20 perusahaan raksasa. Kecelakaan kripto yang bisa menyebabkan urutan keruntuhan pendanaan spiral untuk dana lindung nilai. Agensi bangkrut dan default hipotek telah menyebabkan penularan massal di crypto.

Petunjuk utama kebangkrutan yang dapat dilakukan terjadi pada bulan Juni dengan tweet samar dari salah satu pendiri Zhu Su setelah gerakan dana 3AC. Jatuhnya pasar crypto menyebabkan penurunan ekstrim dalam biaya cryptocurrency utama bersama dengan Ether (ETH), yang menyebabkan serangkaian likuidasi untuk dana lindung nilai.

3AC menukar harga Bitcoin (BTC) sekitar $500 juta dengan Luna Basis Guard dengan jumlah fiat yang sama di LUNC hanya beberapa minggu sebelum Terra meledak.

Desas-desus meningkat setelah Zhu menghilangkan semua poin investasi di ETH, Avalanche (AVAX), LUNC, Solana (SOL), Close to Protocol (Dekat), Mina (MINA), keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT) dari bio Twitter-nya, hanya melindungi satu poin dari Bitcoin (BTC).

Urutan likuidasi untuk 3AC memiliki dampak bencana pada pemberi pinjaman kripto seperti BlockFi, Voyager dan Celsius. Banyak pemberi pinjaman crypto yang pada akhirnya harus mengajukan bab sendiri karena publisitas ke 3AC.

Sam Callahan, seorang analis Bitcoin di pemasok rencana penghematan keuangan BTC Swan, menyarankan Cointelegraph:

“Menggunakan hanya data publik di luar sana, bagi saya, kegagalan 3AC sebenarnya dapat dipecah menjadi dua masalah, 1) Administrasi ancaman yang buruk dan sepasang) Perilaku yang tidak etis dan mungkin di penjara. Yang pertama adalah contoh tradisional dari apa yang terjadi ketika Anda menggunakan jumlah leverage yang berlebihan, dan perdagangan berbalik melawan Anda. Dalam kasus ini, 3AC meminjam ratusan ribu {dolar}, sebagian besar dari platform pinjaman cryptocurrency, untuk membuat taruhan arbitrase dalam protokol DeFi yang berbahaya. Salah satu tebakan berbahaya seperti itu ada di Terra. Lagipula.”

Dia menambahkan bahwa 3AC tidak berterus terang dengan kesalahan, maju untuk meminjam lebih banyak uang dan “bahkan diduga menggunakan dana pembeli untuk membuat taruhan untuk mencoba membuat penggantian mereka. Ini adalah yang kedua ketika 3AC berubah menjadi skema Ponzi yang mencolok. Karena keadaan pasar umum terus memburuk dan likuiditas mengering, 3AC terungkap karena skema Ponzi telah berubah, dan sisanya adalah sejarah masa lalu.

Ingin di timeline acara di 3AC:

11-12 Mungkin: Segera setelah keruntuhan Luna, sejumlah pemberi pinjaman bertanya tentang publisitas Luna, 3AC mengatakan mungkin tidak ada yang perlu dikhawatirkan. Mungkinkah 18: Salah satu pendiri Kyle Davies mencoba untuk mencegah pinjaman agar tidak disebut sebagai 3 Juni: Tingkat bunga yang dinaikkan pada pinjaman karena keadaan pasar 7 Juni 7 Tenaga kerja 3AC memberi pedagang alternatif baru untuk menyelamatkan banyak perusahaan 10-11 Juni: Pilihan Crypto dealer Deribit margin memanggil akun 3AC mobyDck 13 Juni: Davies mencoba mengatur ulang hipotek baru dari Genesis untuk membayar nama margin 16–17 Juni: Kepailitan 3AC dilaporkan secara luas

3AC akhirnya mengajukan Bab 15 bab pada 1 Juli di ruang sidang New York tanpa diketahui keberadaan para pendiri.

Terbaru: Bukan hanya nilai Bitcoin: Komponen yang memengaruhi profitabilitas penambang BTC

Marius Ciubotariu, salah satu pendiri Hubble Protocol, percaya bencana pinjaman 3AC menyoroti ketahanan ekosistem DeFi. Dia menyarankan Cointelegraph:

“Tantangan yang dihadapi 3AC tidak akan berbeda dengan cryptocurrency atau pasar moneter secara lengkap. Cryptocurrency saat ini adalah satu-satunya pasar moneter di mana dinamika pasar diizinkan untuk dimainkan. Bencana 3AC telah mengungkapkan betapa tangguhnya protokol DeFi. Misalnya, Celsius menderita kerugian pinjaman dan sedang margin disebut sebagai. Sehubungan dengan likuidasi otomatis on-chain yang dapat dilihat oleh semua orang, mereka bergegas membayar pinjaman MakerDAO dan Compound mereka terlebih dahulu. ”

3AC berutang kepada kolektor $3 miliar

Likuidator 3AC telah meminta penundaan proses terhadap perusahaan dan masuk ke tempat kerjanya di Singapura dalam petisi ke berkas Pengadilan Tinggi Singapura. Dokumen ruang sidang menunjukkan bahwa 3AC berhutang sekitar $3 miliar kepada kolektor, di mana kreditur terbesar 3AC, dealer Genesis Asia Pacific, anak perusahaan Digital Forex Group, meminjamkan $2,36 miliar.

Di antara sekian banyak kolektor lama, Zhu Su juga mengajukan klaim sebesar $ 5 juta. Seiring dengan pernyataan Zhu, pengawas pendanaan 3AC ThreeAC Restricted dilaporkan membuat pernyataan $25 juta. Pasangan Kyle Davies, Kelli Kali Chen, dilaporkan mencari utang $65,7 juta yang diklaim dalam pengajuan yang sama dalam berkas Mahkamah Agung Karibia Jepang. Sebuah ruang sidang di Kepulauan Virgin Britania Raya memerintahkan 3AC untuk dilikuidasi pada 27 Juni.

Saya baru saja melihat catatan kolektor ke #3AC dan melihat bahwa @zhusu telah mengajukan pernyataan sebesar $5 juta. Sedangkan dalam pelarian, ia memiliki satu atau lain cara menemukan waktu untuk rajin dan kejam mengisi varietas untuk mengejar pernyataan yang bertentangan dengan Dana pribadinya. https://t.co/YFfWmYZOoM

— Soldman Gachs -◨ (@DrSoldmanGachs) 18 Juli 2022

Mungkin ada hipotesis bahwa pendiri Zhu dan Kylie menggunakan dana pedagang untuk membayar uang muka pembelian kapal pesiar senilai $50 juta. Namun, penelitian lain mengklaim bahwa Zhu mencoba mempromosikan rumahnya setelah bencana 3AC.

Sebuah laporan dari agen analitik blockchain Nansen mengkonfirmasi bahwa ada penularan yang hidup dan dapat dilacak di dalam pasar. Depeg stETH diminta sebagian karena ledakan TerraUSD Basic (USTC). Laporan tersebut mengklaim bahwa 3AC adalah penderita penularan ini karena membeli tempat stETH-nya di puncak kepanikan depeg, mengambil potongan rambut besar-besaran.

Jonathan Zeppettini, pemimpin operasi di seluruh dunia di platform uang asing otonom terdesentralisasi Decred.org, percaya bahwa situasi pasar melakukan minimal telanjang dalam kisah 3AC dan hanya membantu dalam menghentikan penipuan tambahan. Dia menyarankan Cointelegraph:

“Sebenarnya, mereka hanya berkolaborasi dalam berbagai penipuan yang menyerupai Terra dan muncul sebagai perantara antara investasi yang meragukan dan pemberi pinjaman yang menganggap file mereka sangat sempurna sehingga membebaskan mereka dari keharusan melakukan uji tuntas. Likuidasi berjenjang yang dibawa oleh koreksi pasar memaksa puncak olahraga. Namun demikian, pada kenyataannya, manekin mereka selalu menjadi bom waktu dan pada akhirnya akan meledak, apa pun yang terjadi.”

Michael Guzik, CEO platform pinjaman institusional CLST, memberi tahu Cointelegraph bahwa 3AC tidak mengurangi bahaya pasar dan gelombang keruntuhan, dan bencana likuiditas di bawah semua itu, adalah “pengingat akan pentingnya praktik peminjaman/peminjaman kuno seperti leverage dan evaluasi ancaman pihak lawan.”

3AC beroperasi dalam metode yang sangat buram untuk menjadi dana lindung nilai crypto yang paling penting, dan setelah keruntuhan terjadi, itu terus menyesatkan pedagang sehubungan dengan tingkat kerugian pemberi pinjaman, pergerakan dana dan publisitas pasar terarahnya.

Sentralisasi dan ketidakjelasan dalam perusahaan kripto

Kejatuhan 3AC menyoroti rapuhnya jalur pengambilan keputusan terpusat yang dapat berubah menjadi mimpi buruk di seluruh pasar bearish. Pemusatan arah pengambilan keputusan dalam operasi 3AC hanya menjadi lemah setelah posisinya mulai dilikuidasi.

Zhu dan Davies, pendiri dana lindung nilai yang terkontaminasi, mengungkapkan bahwa mereka memperoleh serangkaian ancaman sekarat setelah runtuhnya 3AC, yang memaksa mereka untuk bersembunyi. Kedua pendiri mengakui bahwa terlalu percaya diri lahir dari pasar bull multiyear, di mana pemberi pinjaman melihat nilai mereka membengkak oleh keuntungan dari perusahaan pembiayaan seperti mereka, menyebabkan serangkaian pilihan tidak sehat yang seharusnya dicegah.

Joshua Peck, pendiri dan kepala pendanaan di dana lindung nilai crypto Truecode Capital, menjelaskan kepada Cointelegraph bahwa apa yang membuat kegagalan 3AC sangat merusak adalah investasi modal perusahaannya, biasanya mengelola perbendaharaan untuk perusahaan portofolionya, dan juga dianggap sangat baik sehingga banyak perusahaan berbeda. platform memperpanjang skor kredit mereka yang substansial, menyerupai pinjaman $270 juta dari Blockchain.com.

Terbaru: Proof-of-time vs proof-of-stake: Bagaimana 2 algoritma memeriksa

Tingkat ketergantungan totalnya dengan perusahaan aset digital lainnya tidak jelas sampai posisi 3AC mulai melikuidasi di seluruh pasar beruang cryptocurrency pada tahun 2022. Dengan cepat menjadi jelas bahwa banyak perusahaan telah lebih terbuka ke 3AC daripada yang dipahami secara luas. Peck menyarankan Cointelegraph:

“Pandangan kami adalah untuk menghindari kerugian total di pasar crypto, totalitas profil ancaman cryptocurrency harus dikelola. Manajer dengan latar belakang di bidang teknik lebih bersertifikat untuk menangani portofolio cryptocurrency karena sebagian besar risiko yang terkait dengan properti digital memiliki lebih banyak tugas program perangkat lunak daripada perusahaan keuangan. Ini sebenarnya benar dalam kasus Three Arrows Capital. ”

Kejatuhan 3AC berubah menjadi bencana yang menyebabkan kerugian seperti Celsius, Voyager, dan beberapa perusahaan pinjaman kripto lainnya bersama-sama dengan mereka. Tingkat kerugian yang ditimbulkan oleh publisitas 3AC masih belum terungkap, namun sangat penting untuk diperhatikan bahwa pasar crypto telah berhasil mendapatkan Terra sebelumnya dan kegagalan peminjaman crypto.

Author: Jesse Bennett